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【资讯】申万宏源最黑暗的时刻已经过去修养生息之后是慢牛

发布时间:2020-10-17 02:10:59 阅读: 来源:保温板厂家

申万宏源:最黑暗的时刻已经过去 修养生息之后是慢牛

申万宏源今日发布策略周报认为,政府救市之心明朗,投资者的心则是在绝望中逐步孕育着希望。“顶部我们太贪婪,现在我们太恐惧,证金公司出现在小股票龙虎榜上让博弈格局发生了微妙变化,截断了6月以来的负反馈机制。大股票已经如我们预期出现了少量绝对收益,经过快速下跌,大部分小股票的第一轮下跌已经完成。

申万宏源今日发布策略周报认为,政府救市之心明朗,投资者的心则是在绝望中逐步孕育着希望。“顶部我们太贪婪,现在我们太恐惧,证金公司出现在小股票龙虎榜上让博弈格局发生了微妙变化,截断了6月以来的负反馈机制。大股票已经如我们预期出现了少量绝对收益,经过快速下跌,大部分小股票的第一轮下跌已经完成。未来风险偏好下行的格局下,会按照质地分化,第二轮下跌主要针对质地差的公司,而少量优质的成长股可能已经没有第二轮下跌了,将先于创业板指数走出底部。”  申万宏源指出,强力救市政策扭转下跌的负循环,资金供需发生积极变化。救市政策正朝着正确的方向前进,资金供给方面,救市资金频频出手,证券公司联合出资1200亿投资蓝筹ETF,证金公司获得央行流动性支持,通过股票质押的方式,向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度,用于证券公司自营增持股票,从近期蓝筹ETF份额大幅提升可以获得验证;资金需求方面:新股发行暂停;大股东受到证监会限制6个月内不得减持;截止7月10日收盘前,本周有超过1200多家公司公告增持或承诺不减持,大股东减持、高管减持压力大幅下降。

申万宏源强调,市场仍需休养,但最黑暗的时刻已经过去。杠杆资金方面,截止7月9日,两融余额已大幅削减至1.44万亿,占当前市值比重约为2.6%(国际两融占比平均为2-4%),一周之内大幅下降超过4600亿。场外配资调研结果显示高杠杆部分基本已经去除掉,目前存量的1:2、1:2.5、1:3杠杆整体面临预警范围较大。场外资金由于避险情绪大都处于低仓位;公募基金赎回压力仍在(尽管有少量公募由于停牌股票比例较高受到申购套利,但是未来一旦指数结束涨停式反弹,套利将大幅减少,更多是兑现年内收益的赎回行为起作用);保险机构、券商机构由于救市需求仓位偏高。快速去杠杆引发的负反馈被政府坚定的救市举措截断,短期快速反弹之后,将有停牌公司逐步复牌,市场逐步恢复流动性。冷静客观地说,市场仍然需要时间休养生息、恢复元气,时间可能长达3个月以上,但是最黑暗的时刻已经过去。  “修养生息之后是慢牛,积极布局优质成长。中长期看,改革与转型驱动的牛市基础仍在,去杠杆背景下市场将是慢牛,经历本次市场调整,投资者风险偏好下行,将更加注重对价值的判断,个股走向分化是必然。具体操作上,绝对收益投资者可以等市场完全企稳之后右侧加仓,毕竟个股分化会很严重;相对收益投资者适当提高仓位,毕竟公募基金总体仓位较重,要比反弹中的排名。而成长股将是本次反弹的主战场,真正质地优良的超跌个股将有望走得更远。”  从主题角度,申万宏源对比2013年创业板反弹和去年6月至今年6月的反弹发现“金融+”、“互联网+”相对最被低估、而且反弹时弹性最大,而从催化剂的角度,国企改革和十三五规划催化最为明显,值得布局和关注。  “Letsmoveon!暴风雨过后,投资者需要冷静下来,反思过去一年的得失,这时候彼此埋怨毫无意义,关键是总结经验,向前看。杠杆交易者已经受到了深刻的风险教育,少量记忆力不好、立即恢复杠杆搏反弹的场外配资投资者也需要提防未来的监管压力。市场化金融改革方向不应该受到影响,只是跨部门协调沟通监管机制需要进一步完善。去杠杆的过程注定漫长,一代投资者总体风险偏好的下行既是资产管理业的挑战,也是一种机遇,以固收为龙头的FICC业务将得到大发展,全球配置分散风险将成为高净值人群的必选。”申万宏源在报告中说到。  今日两市再度延续上周大涨趋势,截至今天午间收盘,沪指报3966.13点,涨88.33点,涨幅2.28%,深证成指报12555.91点,涨幅为4.30%。

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